什么是市销率?市销率指标的含义及市销率费雪思路选股公式参考条件

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一、什么是市销率

概念:市销率英文简写PS=总市值/营业务收入=股价/每股销售额。

市销率越低,说明该公司股票目前的投资价值越大。从历史经验看市销率等于1是比较低的。

收入分析是评估企业经营前景至关重要的一步。因为没有销售,就不可能有收益。在国内证券市场运用“市销率”来选股可以剔除那些市盈率很低但主营又没有核心竞争力而主要是依靠非经常性损益而增加利润的股票(上市公司)。因此市销率指标往往比市盈率更可靠,市销率低的股票后期涨幅往往很大。

二、销售收入的重要性

在利润表中最重要的就是“销售收入”,因为销售收入是利润的源泉,没有收入就没有利润。收入的重要性还不知这些,重要性主要分为三个方面。

1、收入比利润更真实。

营业收入比利润更真实主要是因为“收入不容易造假,而利润容易作假”。并不是说收入不能作假,只是说销售收入作假的难度比较大。

例如:中国绝大多数上市公司都要按照销售收入的17%左右缴纳增值税,也就说,如果有1亿元收入,就要交1700万增值税,扣除各种成本之后,如果有利润,还要缴纳所得税。所以销售收入环节作假,一是发票不好搞,容易被会计单位或者审计单位发现,二是成本太高,不划算。

如果虚增1亿元利润,股票市值也许会增加30亿,所以直接在利润环节造假会使市值增加更多,并且作假成本低。

所以说:利润不保险,收入最可靠.研究企业价值,一定要关注销售收入。

2、判断企业价值方面收入比利润更可靠。

当一个公司的销售净利润率非常低时,如果用市盈率去算不显得很不合理了。

例如:假设一个企业每年净利润100万,你认为这个企业的价值应该是多少?如果市盈率20算的话,企业价值2000万。但是,如果我告诉你这个企业的年销售收入是100亿,那你说它的价值应该是多少?造成这样的原因就是:“销售净利润率只有万分之一”。你给它的定价2000万,合理吗?肯定不合理,因为仅仅改善企业管理,把可以利润率提高到百分之一,利润就可以达到1亿元了,那时候,企业价值岂不值20个亿。

这个问题的核心是:改善管理,可以直接提高利润率,从而提高企业价值。

所以说,如果一个企业销售收入很高而市值不高,那它就有投资价值。国外的经验,一般情况下,市销率等于1比较合适。什么意思呢?如果企业销售收入1亿元,企业市值也是1亿元,这样可能比较合理。为什么市值要等于销售收入才合理呢?个人理解如果销售收入的5%可以转化为净利润。这样,它的市盈率是20。

3、收入比利润更快的反应企业的状况。

为什么收入比利润更快的反应企业的状况?原因是提高收入比提高利润难。销售收入主要是跟客户、货源有关,要把收入提上去,必须增加客户的数量,并且自己的产量也要增加,而利润却可以通过自身内部的管理改善进行提高。

一般情况下,企业都是先出现收入的改进,后出现利润的增长。

三、市销率与市盈率的逻辑关系

市盈率=市值/净利润。市盈率的高低主要是由净利润的高低决定。从两方面表现可以看出1、企业的利润情况。2、利润成长性高的企业。

市销率=市值/营业收入。市销率的高低是由营业收入所决定,利润表中最重要的就是营业收入,所以营业收入对应的市销率就比市盈率能可靠。

四、市销率指标的含义

市销率是相对估值的重要指标之一,肯尼斯·费雪(kennethL.Fisher)在1984年的图书《超级强势股》中详述了他关于市销率的发明和实证的理论工作。

肯尼斯认为,市盈率这个指标的最主要问题在于,即使是一家非常好的公司,它的利润也可能每年波动。比如某一年决定更换机器设备,吧资金投入技术研究以帮助公司在未来增加盈利能力等,或者财务记账方法都可能把上一个季度的盈利转为下一个季度的损失。

在他看来,真正判断一家公司长期是好是坏的应该是销售额。在利润经常波动的情况下,肯尼斯发现销售情况更加稳定。当然,市销率越低,越说明该公司股票目前的投资价值很大。市销率在0.75倍以下的公司会比较具有投资价值。

市销率=上市公司的总市值/去年12个月的销售收入,

费雪指出,当一个公司的未来长期销售收入年均增长率大约在15%—20%之间;公司平均税后利润率超过5%;市销率为0.75或更低的时候(即PS大于0小于0.75,建议避免买入大于1.5的股票),该公司的股票就值得投资者的季度关注,该股票很有可能是一只潜在的黑马股。

由于失效率是市值与销售收入之比,所以它的核心是注重销售额。从企业管理的角度来看,销售额代表着的是企业经营的状态和发展的规模,也就是这家企业从经营上来看到底是怎样的。所以,相对于从净利润角度来看,这个指标更加注重企业的发展变化,也就是更能让投资者从“生意”的角度来看待问题。

如果市销率低,说明为获得销售收入支付的成本低;如果市销率高,说明为获得销售收入支付的成本高。

相对而言,市盈率(PE)指标直观地反映了市场对公司成长性的评价。然而,鉴于公司净利水平通常都处于不断的波动之中,甚至有时候出现亏损,此时单凭PE来估值有失偏颇。而且不同行业的内在商业模式也决定了需要多种估值指标的配合。

市销率费雪思路选股公式参考条件

股价/营收比(PSR)

a.避开PSR超过1.5的股票,任何PSR大于3的公司决不要碰。

b.积极寻找PSR低于0.75的超级公司。

c.任何超级公司的PSR涨到3至6之间时,要卖出持股。

股价/研发费用比(PRR)

别买PRR高于15的公司,PRR低的超级公司多的是。

寻找PRR介于5至10的超级公司,PRR低于5倍的公司不多见。

为求选股程序之顺利进行,我们综合肯尼斯.费雪的方法,订定以下选股程序:

1、负债比率低于35%

2、最近5年平均营收成长率≧15%

3、最近5年平均税后净利率≧5%

4、股价营收比(PSR)≦1.5

5、股价/研发费用比(PRR)≦15

记住:如果一个公司通过了所有超级强势股的标准,那么它的股票会有相当可观的收益。这里,最重要的变量就是价销比(市销率)。